ما هي اتفاقية الشراء؟
عقد طويل الأجل يلتزم فيه المشتري بشراء حصة متفق عليها من إنتاج المشروع المستقبلي. وبالنسبة لمنجم، كثيرًا ما تكون الاتفاقية هي ما يجعل التمويل ممكنًا، لأنها تحوّل إنتاجًا مستقبليًا غير مؤكد إلى إيراد متعاقد عليه.
العقود الفورية مقابل طويلة الأجل: كيف انتقل تسعير السلع من المفاوضات السنوية إلى المؤشرات اليومية
على مدى نحو 40 عاماً وحتى 2010 كان لخام الحديد سعر واحد في السنة، يُتفق عليه في مفاوضات سنوية بين كبار المنتجين الثلاثة — BHP وريو تينتو وفالي — ومصانع الصلب في اليابان والصين. العقد طويل الأجل اتفاق يمتد لسنوات بسعر ثابت أو وفق معادلة، أما الصفقة الفورية فشحنة واحدة في كل مرة بتسليم عاجل. وحين انهار النظام السنوي انتقل التسعير إلى فصلي ثم إلى مؤشر يومي. واليوم تجمع معظم التجارة بين الاثنين: كميات مثبّتة لسنوات وسعر يتحرك مع مؤشر. ولا يزال الغاز الطبيعي المسال يُباع غالباً بعقود مدتها 15 إلى 20 عاماً، مثل عقود قطر مع اليابان، وإن كانت حصة السوق الفورية تتزايد. العقد الطويل يمنحك اليقين، والسوق الفورية تمنحك السوق.
النقاط الأساسية
- تحوّل إنتاجًا غير مؤكد إلى إيراد متعاقد عليه.
- كثيرًا ما تسبق قرار التمويل لا تتبعه.
- «خذ أو ادفع» و«بذل الجهد» أداتان مختلفتان تمامًا.
في سطور
| المدة المعتادة | 5–10 سنوات، وقد تمتد لعمر المنجم |
|---|---|
| التسعير | مرتبط بمؤشر عادة، نادرًا ثابت |
| لماذا يطلبها المقرضون | تزيل مخاطر التسويق من الائتمان |
| الشروط المفتاحية | مرونة الكمية ومواصفة الجودة والغرامات وفترة التسعير |
| الطرف المقابل يهم | مشترٍ لا يقبله البنك قليل القيمة التمويلية |
بماذا يلتزم الطرفان
اتفاقية الشراء عقد طويل الأجل يتعهد فيه المشتري بشراء نسبة متفق عليها من إنتاج المشروع المستقبلي، ويتعهد المنتج بتوريدها. وتشيع مدد من خمس إلى عشر سنوات، وقد تمتد إلى عمر المنجم.
وهي عقد تجاري في ظاهرها، لكن وظيفتها الحقيقية مالية غالبًا: فهي تحوّل إنتاجًا مستقبليًا غير مؤكد إلى إيراد متعاقد عليه يستطيع المقرض تقييمه.
لماذا يتوقف التمويل عليها
المقرضون ليسوا مستثمري حقوق ملكية ولا يريدون التعرض لسعر السلعة ولا لمخاطر التسويق. واتفاقية مع مشترٍ ذي ملاءة تزيل سؤال إمكان بيع المنتج وتحصر السؤال في إمكان إنتاجه.
ولهذا كثيرًا ما تسبق الاتفاقية الموقّعة قرار التمويل. ولهذا أيضًا يهم اختيار الطرف المشتري بما يتجاوز السعر: فاتفاقية مع طرف لا يقبله البنك قليلة القيمة التمويلية.
كيف يُبنى التسعير عادة
معظم الاتفاقيات مرتبطة بمؤشر لا مثبتة السعر: سعر مرجعي منشور للسلعة زائدًا أو ناقصًا تعديلًا متفاوضًا عليه للدرجة والموقع والشروط. والأسعار الثابتة نادرة لأن أيًا من الطرفين لا يريد عقدًا من مخاطر السعر لعشر سنوات.
والشروط التي تجعل الاتفاقية جيدة أو سيئة هي مرونة الكمية ومواصفة الجودة والغرامات وفترة التسعير وما يحدث عند نقص الإنتاج. فالتزام «خذ أو ادفع» والتزام «بذل الجهد» أداتان مختلفتان تمامًا.
أسئلة شائعة
- لماذا تحتاج المناجم إلى اتفاقيات شراء؟
- لأن المقرضين لا يمولون عادة مشروعًا بإنتاج مستقبلي غير مباع. فالاتفاقية تحوّل الإنتاج غير المؤكد إلى إيراد متعاقد عليه يمكن تقييمه.
- هل اتفاقيات الشراء بسعر ثابت؟
- نادرًا. فمعظمها مرتبط بمؤشر منشور مع تعديلات للدرجة والموقع وشروط التسليم، لأن أيًا من الطرفين لا يريد حمل مخاطر السعر لعقد كامل.
- ما الفرق بين اتفاقية الشراء والدفعة المقدمة؟
- الاتفاقية التزام بشراء إنتاج مستقبلي. أما الدفعة المقدمة فرأس مال يُقدَّم مقابل ذلك الالتزام ويُسدَّد بالمنتج. وهي تُبنى فوق الاتفاقية عادة لا محلها.
مصطلحات ذات صلة
رأس مال يُقدَّم مقابل اتفاقية شراء مستقبلية، ويُسدَّد بالمنتج لا بالنقد. وكثيرًا ما يكون أسرع مسار تمويلي لمنجم منتج أو قريب من الإنتاج، وأقل تخفيفًا لحقوق الملكية عادة لأن الممول يقيّم السلعة واللوجستيات.
منتج الليثيوم من الصخور الصلبة، عادة نحو 6% Li2O، يُنتَج من مناجم البغماتيت في أستراليا وغيرها ويُشحن إلى مصانع التحويل التي تحوّله إلى هيدروكسيد أو كربونات ليثيوم.
المعيار الأسترالاسي للإبلاغ العلني عن نتائج الاستكشاف والموارد المعدنية والاحتياطيات الخام، وهو الحاكم للإفصاح لدى الشركات المدرجة في بورصة ASX. والمورد الموقّع من شخص كفء بموجب JORC 2012 هو الحد الأدنى الذي يتوقعه المستثمرون الجادون في التعدين.
تتداول هذه السلعة أو تسعّرها؟
تقوم CommoFlow بتوريد وشراء وبيع وشحن السلع المادية من الشرق الأوسط وآسيا الوسطى والقوقاز وأفريقيا وأستراليا. إذا كان أحد شروط العقد يحدد اقتصاديات صفقتك، فإن مكتبنا يتعامل مع ذلك يوميًا.
تواصل مع مكتبنا