Что такое офтейк-соглашение?
Долгосрочный контракт, по которому покупатель обязуется выкупать согласованную долю будущей продукции проекта. Для рудника офтейк часто и делает финансирование возможным, превращая неопределённый будущий выпуск в законтрактованную выручку.
Ключевые моменты
- Превращает неопределённый выпуск в законтрактованную выручку.
- Часто предшествует решению о финансировании, а не следует за ним.
- Take-or-pay и обязательство «приложить усилия» — разные инструменты.
Кратко о термине
| Типичный срок | 5–10 лет, иногда весь срок жизни рудника |
|---|---|
| Ценообразование | Обычно привязка к индексу, редко фиксация |
| Зачем кредиторам | Снимает риск сбыта с кредита |
| Ключевые условия | Гибкость объёма, спецификация качества, штрафы, период ценообразования |
| Контрагент важен | Покупатель, которого не примет банк, мало что даёт для финансирования |
К чему обязываются стороны
Офтейк-соглашение — долгосрочный контракт, по которому покупатель обязуется приобретать согласованную долю будущего выпуска проекта, а производитель — её поставлять. Распространены сроки от пяти до десяти лет, иногда на весь срок жизни рудника.
Формально это коммерческий контракт, но его реальная функция часто финансовая: он превращает неопределённое будущее производство в законтрактованную выручку, которую кредитор может оценить.
Почему от него зависит финансирование
Проектные кредиторы не являются акционерами и не хотят ни ценового риска, ни риска сбыта. Офтейк с кредитоспособным покупателем снимает вопрос, удастся ли продать продукт, и сужает его до вопроса, удастся ли её произвести.
Поэтому подписанный офтейк часто предшествует решению о финансировании. По той же причине выбор офтейкера важен не только по цене: соглашение с контрагентом, которого не примет банк, имеет мало финансовой ценности.
Как обычно устроена цена
Большинство офтейков привязано к индексу, а не фиксировано: публикуемая эталонная цена плюс-минус согласованная корректировка за качество, место и условия. Фиксированные цены редки, поскольку ни одна сторона не хочет десятилетия ценового риска.
Хорошим или плохим офтейк делают гибкость по объёму, спецификация качества и штрафы, период ценообразования и последствия недовыпуска. Обязательство take-or-pay и обязательство «приложить усилия» — совершенно разные инструменты.
Частые вопросы
- Зачем рудникам офтейк-соглашения?
- Потому что кредиторы обычно не финансируют проект с непроданной будущей продукцией. Офтейк превращает неопределённый выпуск в законтрактованную выручку, которую можно оценить.
- Офтейк заключается по фиксированной цене?
- Редко. Большинство привязано к публикуемому индексу с корректировками за качество, место и условия поставки, поскольку ни одна сторона не хочет нести десятилетний ценовой риск.
- Чем офтейк отличается от предоплаты?
- Офтейк — обязательство выкупать будущую продукцию. Предоплата — капитал, выданный под это обязательство и погашаемый продукцией. Предоплата обычно надстраивается над офтейком, а не заменяет его.
Связанные термины
Капитал, выданный под будущий офтейк и погашаемый продукцией, а не деньгами. Часто самый быстрый источник финансирования для действующего или почти запущенного рудника и обычно менее размывающий, чем акционерный капитал, поскольку финансист оценивает сырьё и логистику.
Литиевый продукт из твёрдых руд, обычно около 6% Li2O, получаемый на пегматитовых рудниках Австралии и других стран и отгружаемый на конверсионные заводы, где из него делают гидроксид или карбонат лития.
Австралазийский стандарт публичной отчётности о результатах геологоразведки, минеральных ресурсах и рудных запасах, регулирующий раскрытие информации компаниями, котирующимися на ASX. Ресурс, подтверждённый компетентным лицом по JORC 2012, — базовое требование серьёзных инвесторов в добычу.
Торгуете этим или оцениваете сделку?
CommoFlow закупает, продаёт и перевозит физическое сырьё с Ближнего Востока, из Центральной Азии, Закавказья, Африки и Австралии. Если условие контракта определяет вашу экономику, наш деск работает с этим ежедневно.
Связаться с деском