Справочник

Глоссарий сырьевой торговли.

Лексика, которая встречается в контрактах, инспекционных сертификатах и терм-шитах физической сырьевой торговли — 37 терминов, объяснённых по существу, с практическим следствием, а не только расшифровкой аббревиатуры.

Инкотермс и поставка Качество, инспекция и отчётность Спецификации Цены, платежи и структура сделки Ход сделки и документы Горная добыча и проекты

Инкотермс и поставка

Кто за что платит и где переходит риск. Правила, определяющие, чья это проблема в каждый конкретный момент.

FOB — Free On Board: Продавец передаёт товар на борт судна в названном порту погрузки и оформляет экспорт. Стоимость и риск переходят к покупателю в момент погрузки, поэтому фрахт и страхование организует и оплачивает покупатель. Что такое FOB? →
CFR — Cost and Freight: Продавец оплачивает перевозку до названного порта назначения, но риск переходит к покупателю при погрузке в порту отправления. Продавец не страхует груз — именно этот разрыв между расходами и риском покупатели упускают чаще всего. Что такое CFR? →
CIF — Cost, Insurance and Freight: То же, что CFR, но продавец дополнительно покупает морское страхование на рейс. Риск по-прежнему переходит при погрузке в порту отправления; у покупателя просто появляется полис, по которому можно заявить убыток. Минимальное покрытие по умолчанию — Institute Cargo Clauses (C), если контракт не предусматривает иного. Что такое CIF? →
DAP — Delivered At Place: Продавец несёт расходы и риск до названного места назначения, готовым к разгрузке. Импортная очистка и пошлины остаются на покупателе. Что такое DAP? →
EXW — Ex Works: Покупатель забирает товар с площадки продавца и дальше делает всё сам, включая экспортную очистку. В трансграничной сырьевой торговле встречается редко, поскольку покупатель принимает обязательства, которые обычно не может исполнить в стране продавца. Что такое EXW? →
Лейкан: Окно дней, в течение которого судно должно прибыть и быть готовым к погрузке. Пропуск лейкана даёт фрахтователю право канцелировать; приход раньше срока означает ожидание за счёт покупателя или продавца в зависимости от условий. Что такое лейкан? →
Демередж: Суточная плата, возникающая, когда погрузка или выгрузка занимает больше согласованного сталийного времени. На навалочных грузах это способно существенно изменить экономику рейса — поэтому условия о сталии должны быть в контракте, а не в сопроводительном письме. Что такое демередж? →

Качество, инспекция и отчётность

Как доказывается, что партия соответствует контракту, и как минеральные ресурсы раскрываются инвесторам.

SGS — Société Générale de Surveillance: Крупнейшая в мире независимая инспекционная, испытательная и сертификационная компания, основанная в 1878 году со штаб-квартирой в Женеве. В сырьевой торговле её сертификаты качества и веса — то, на что опираются покупатель, банк и страховщик вместо слов продавца. Что такое SGS? →
Сертификат анализа — Certificate of Analysis: Лабораторный документ с фактическим составом конкретной партии — чистота, примеси, влажность. Он относится к отгруженной партии, в отличие от типового анализа, описывающего то, что завод обычно производит. Что такое сертификат анализа? →
Предотгрузочная инспекция: Независимая проверка качества, веса и упаковки в порту погрузки до выхода судна, обычно силами SGS, Intertek, Bureau Veritas или CIQ. Это основная защита покупателя, поскольку претензия после выгрузки исполняется намного сложнее. Что такое предотгрузочная инспекция? →
Ассей — Assay: Аналитическое определение содержания металла в руде, концентрате или рафинированном продукте. Результаты покупателя и продавца обычно немного расходятся; контракты задают допуск и назначают арбитражную лабораторию для разрешения расхождений сверх него. Что такое ассей? →
Кодекс JORC: Австралазийский стандарт публичной отчётности о результатах геологоразведки, минеральных ресурсах и рудных запасах, регулирующий раскрытие информации компаниями, котирующимися на ASX. Ресурс, подтверждённый компетентным лицом по JORC 2012, — базовое требование серьёзных инвесторов в добычу. Что такое кодекс JORC? →
NI 43-101: Канадский аналог JORC, регулирующий раскрытие технической информации эмитентами, котирующимися в Канаде. JORC и NI 43-101 близки по замыслу, и любой из них обычно приемлем для институционального капитала. Что такое NI 43-101? →
ГКЗ / B+C1: Классификация запасов советского образца, до сих пор применяемая в части Центральной Азии и Закавказья. Работоспособна, но обычно требует конвертации или независимой проверки, прежде чем западные институциональные инвесторы станут работать с цифрами. Что такое классификация ГКЗ / B+C1? →

Спецификации

Марки и пороговые значения, формирующие цену. Ошибка здесь меняет то, что вы получите, а не только то, сколько заплатите.

SHG — Special High Grade: Цинк чистотой не менее 99,995% — стандартная марка для горячего цинкования и литья под давлением по ASTM B6. Всё, что ниже, относится к более низким коммерческим маркам и стоит иначе. Что такое цинк SHG? →
P1020A: Эталонная марка первичного алюминия: не менее 99,7% алюминия с жёстко ограниченными железом и кремнием. Референсное качество, лежащее в основе большинства контрактов на алюминиевые чушки с привязкой к LME. Что такое алюминий P1020A? →
Биурет: Примесь, образующаяся при перегреве карбамида в производстве. Она важна потому, что высокий биурет повреждает листья при внекорневой подкормке — для сельскохозяйственного карбамида обычно устанавливают предел 1%, а для листовых обработок жёстче. Что такое биурет? →
Fe 62%: Референсное содержание железа для морской железорудной мелочи и база основного публикуемого индекса. Партии выше или ниже базы рассчитываются по публикуемым премиям и дисконтам, а не пересогласовываются заново. Что такое Fe 62%? →
DSO — Direct Shipping Ore: Руда достаточно высокого качества, чтобы отгружаться и использоваться после одного лишь дробления и грохочения, без обогащения. Дешевле в выводе на рынок, чем магнетит, который сначала нужно обогатить. Что такое DSO? →
Сподуменовый концентрат: Литиевый продукт из твёрдых руд, обычно около 6% Li2O, получаемый на пегматитовых рудниках Австралии и других стран и отгружаемый на конверсионные заводы, где из него делают гидроксид или карбонат лития. Что такое сподуменовый концентрат? →
Марка по пенетрации: Битум, классифицируемый по глубине проникновения стандартной иглы в образец при 25 °C, обозначается как 60/70 или 80/100. Меньшие числа означают более твёрдый битум; 60/70 — основная дорожная марка в мире. Что такое марка битума по пенетрации? →
AUS 32: Спецификация ISO 22241 на автомобильный раствор карбамида — 32,5% карбамида высокой чистоты в деминерализованной воде, продаваемый как AdBlue или DEF. Карбамид сельскохозяйственного качества заменой не является: его добавки отравляют катализатор SCR. Что такое AUS 32? →

Цены, платежи и структура сделки

Биржи, платёжные инструменты и договорные конструкции, которые двигают груз до того, как кому-либо заплатили.

LME — London Metal Exchange: Ценовой ориентир для цветных металлов, включая алюминий, медь, цинк и олово. Большинство физических контрактов пишется как цена LME cash или трёхмесячная плюс-минус согласованная премия, отражающая марку, местоположение и условия поставки. Что такое LME? →
LBMA — London Bullion Market Association: Устанавливает стандарты и эталонные цены на драгоценные металлы. Контракты на серебро и золото обычно пишутся против цены LBMA на указанную дату ценообразования, а поставка котируется loco в названном городе хранения. Что такое LBMA? →
Офтейк-соглашение: Долгосрочный контракт, по которому покупатель обязуется выкупать согласованную долю будущей продукции проекта. Для рудника офтейк часто и делает финансирование возможным, превращая неопределённый будущий выпуск в законтрактованную выручку. Что такое офтейк-соглашение? →
Предоплата: Капитал, выданный под будущий офтейк и погашаемый продукцией, а не деньгами. Часто самый быстрый источник финансирования для действующего или почти запущенного рудника и обычно менее размывающий, чем акционерный капитал, поскольку финансист оценивает сырьё и логистику. Что такое предоплата? →
QP — Quotational Period: Определённый период, средняя биржевая цена которого формирует цену контракта — например месяц, следующий за отгрузкой. Поскольку цены движутся в пути, QP определяет, кто несёт эту экспозицию. Что такое котировочный период? →
Предварительный платёж: Первоначальный платёж, обычно 80–90% оценочной стоимости, выдаваемый против отгрузочных документов, с окончательным расчётом после согласования финальных весов и ассеев при выгрузке. Стандартная практика для концентратов. Что такое предварительный платёж? →
Аккредитив — Letter of Credit: Обязательство банка заплатить продавцу при представлении соответствующих документов. Он подменяет кредит покупателя кредитом банка — поэтому остаётся инструментом по умолчанию между контрагентами, работающими вместе впервые. Что такое аккредитив? →
Коносамент: Документ, выдаваемый перевозчиком, который служит распиской за груз, доказательством договора перевозки и — что критично — товарораспорядительным документом. Кто держит оригинал с индоссаментом, тот контролирует товар. Что такое коносамент? →
KYC / KYB: Know Your Customer и Know Your Business: проверка личности, структуры собственности и санкционного статуса контрагента до заключения контракта. Груз может быть заморожен в рейсе из-за стороны, которой вообще не должно было быть в цепочке. Что такое KYC и KYB? →
T/T — Телеграфный перевод: Банковский перевод по системе SWIFT. Это самый простой способ оплатить груз и наименее защищённый: деньги идут под отношения, а не против документов, и вернуть их после отправки крайне сложно. Что такое T/T (телеграфный перевод)? →

Ход сделки и документы

Бумаги, которые ходят между первым запросом и подписанным контрактом. Часть из них кого-то к чему-то обязывает, значительная часть — нет.

LOI — Письмо о намерениях: Необязывающее письмо покупателя с описанием того, что он хочет купить и на каких условиях. Оно никого ни к чему не обязывает, а его реальная функция — начать разговор достаточно предметно, чтобы продавец понял, серьёзен ли запрос. Что такое LOI (письмо о намерениях)? →
ICPO — Безотзывный корпоративный заказ на покупку: Заказ покупателя на покупку, выпущенный на фирменном бланке и названный безотзывным. Несмотря на название, он никого не обязывает, пока продавец его не принял, и в физической торговле сырьём выполняет роль более формально выглядящего письма о намерениях. Что такое ICPO (безотзывный корпоративный заказ на покупку)? →
FCO — Полное корпоративное предложение: Полное предложение продавца продать конкретную партию на конкретных условиях, действительное в течение указанного срока. В отличие от мягкого предложения оно твёрдое внутри срока действия, и именно на него покупатель может опираться. Что такое FCO (полное корпоративное предложение)? →
SCO — Мягкое корпоративное предложение: Индикативное предложение продавца, описывающее, что он рассчитывает поставить и примерно на каких условиях, с оговоркой о подтверждении. Это отправная точка переговоров, а не то, что покупатель может принять. Что такое SCO (мягкое корпоративное предложение)? →
POP — Подтверждение наличия товара: Набор документов, которыми продавец подтверждает, что груз существует и доступен покупателю. Что считать подтверждением, различается радикально, и многое из того, что ходит под этим названием, не подтверждает ничего. Что такое POP (подтверждение наличия товара)? →
NCNDA — Соглашение о необходе и неразглашении: Соглашение не обходить представившую сторону и не разглашать переданные ею сведения. Широко используется посредниками для защиты комиссии и заметно труднее в исполнении, чем можно судить по его популярности. Что такое NCNDA? →
SPA — Договор купли-продажи: Сам контракт — первый документ в последовательности, который действительно обязывает стороны. Всё, чем обменивались до него, им замещается, и любое условие, не перенесённое в него, силы не имеет. Что такое SPA (договор купли-продажи)? →
BCL — Банковское письмо о комфорте: Письмо банка покупателя, указывающее, что у покупателя есть средства или возможности для сделки. Это не обязательство платить, банк по нему не отвечает, и относятся к нему соответственно скептически. Что такое BCL (банковское письмо о комфорте)? →
RWA — Готов, желает и способен: Сообщение, обычно по SWIFT, в котором банк покупателя указывает, что готов, желает и способен работать с указанным инструментом. Его ценность целиком зависит от типа использованного SWIFT-сообщения. Что такое RWA (готов, желает и способен)? →
Гарантия исполнения — PB: Банковская гарантия, обычно один-два процента от суммы контракта, выплачиваемая покупателю, если продавец не исполнит обязательства. Это противовес продавца к аккредитиву покупателя. Что такое гарантия исполнения? →
TTV — Из резервуара в судно: Перекачка нефтепродукта напрямую из берегового резервуара в номинированное судно у причала. Это процедура поставки, а не коммерческое условие, и именно последовательность инспекций и разрешений вокруг неё решает, состоится сделка или будет потеряна. Что такое TTV (из резервуара в судно)? →

Горная добыча и проекты

Язык владения рудниками, совместных предприятий и согласований, определяющих, может ли проект состояться.

Farm-in / earn-in: Соглашение, по которому входящая сторона зарабатывает процентную долю в проекте, финансируя расходы на разведку или освоение, а не выплачивая деньги продавцу. Обычно поэтапное, чтобы инвестор мог остановиться в каждой точке принятия решения. Что такое соглашение farm-in? →
Горная лицензия (tenement): Австралийский термин для предоставленного горного титула — лицензии на разведку, горной аренды и подобных. Обязательства по минимальным расходам и отчётности привязаны к самому титулу, и их невыполнение грозит утратой площади независимо от соглашения о совместном предприятии. Что такое горная лицензия (tenement)? →
Договорное совместное предприятие (UJV): Традиционная австралийская горная структура, в которой каждый участник владеет прямой юридической долей в лицензиях и получает свою часть продукции в натуре, а не акциями компании. Что такое договорное совместное предприятие? →
Sole risk и размытие доли: Механизм, применяемый, когда один участник отказывается финансировать программу: финансирующая сторона продолжает одна, а доля неучаствующего сокращается по согласованной формуле, часто конвертируясь в роялти ниже определённого порога. На практике именно это положение определяет, кто контролирует проект. Что такое sole risk и размытие доли? →
FIRB — Foreign Investment Review Board: Австралийский орган, рассматривающий приобретение земли и горных активов иностранными лицами. Для большинства коммерческих сделок одобрение рутинно, но иностранные государственные инвесторы подлежат проверке независимо от суммы, а критические минералы получают более пристальное внимание. Что такое FIRB? →
ILUA — Indigenous Land Use Agreement: Зарегистрированное соглашение между проектом и обладателями титула коренных народов в Австралии, охватывающее доступ, компенсацию, занятость и охрану наследия. Действующие соглашения переходят вместе с проектом и связывают входящего партнёра по совместному предприятию. Что такое ILUA? →

Ask the desk directly.

If a clause in an offer you have received does not read the way you expected, send it over. We would rather explain a quotational period than see a contract signed on a misunderstanding.

Contact our desk